Vale VALE3: Cenário Global Acalma, Mas Recuperação das Commodities Ainda Preocupa, Diz BTG

Apesar de sinais positivos na guerra comercial entre Estados Unidos e China, o BTG Pactual segue com uma visão cautelosa em relação às ações da Vale (VALE3).

Mesmo com um respiro nos conflitos, o banco acredita que os desafios para o setor de commodities ainda estão longe de acabar.

Guerra Comercial em Trégua Temporária

Na última semana, EUA e China sinalizaram uma pausa nas tensões comerciais. O acordo provisório prevê a limitação das tarifas por 90 dias enquanto as negociações continuam.

Isso gerou otimismo no mercado — mas o BTG alerta que o alívio pode ser passageiro.

“Mesmo com essas surpresas positivas, o ambiente para commodities segue pressionado, especialmente por conta da fragilidade da economia chinesa”, avalia o banco.

Preocupações com o Minério de Ferro e a Economia da China

A China, principal consumidora de minério de ferro do mundo, ainda mostra sinais de desaceleração.

Esse cenário afeta diretamente a demanda pelo aço e, consequentemente, o preço do minério — produto-chave na receita da Vale.

Segundo o BTG, os principais pontos de atenção são:

• Desequilíbrio entre oferta e demanda global
• Baixo crescimento nos lucros do setor
• Fluxo de caixa livre (FCF) com rendimento fraco

Esses fatores pesam contra uma recuperação mais robusta para a empresa no curto e médio prazo.

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Avanços da Vale (VALE3) Ainda Não Garantem Valorização

O BTG reconhece que a mineradora tem feito seu dever de casa. Entre os destaques positivos estão:

• Redução do custo caixa C1
• Avanços institucionais e melhorias na governança
• Progresso no processo de retomada da Samarco

Porém, mesmo com esses avanços, os analistas ainda não enxergam um grande potencial de valorização para os papéis da Vale neste momento.

A ação está sendo negociada a cerca de 4,4 vezes o Ebitda projetado para 2025, e o dividend yield estimado está entre 7% e 9% — atrativo, mas sem grandes surpresas.

Dívida em Alta Limita Pagamentos Extras

Outro ponto que levanta dúvidas no mercado é a dívida líquida expandida da companhia, que subiu para US$ 18 bilhões. A administração da Vale planeja reduzir esse valor para US$ 15 bilhões nos próximos trimestres.

Esse cenário reduz o espaço para dividendos extraordinários, algo que investidores mais arrojados sempre observam com atenção.

Projeções para o Preço do Minério de Ferro

O BTG também ajustou suas previsões para o preço do minério de ferro:

• US$ 95/t em 2025
• US$ 85/t em 2026

Ambos os valores estão abaixo do patamar atual de US$ 100/t, o que reforça a expectativa de um ciclo de preços mais moderados nos próximos anos.

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